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2019年三季度中国大年夜气管理行业市场根本政策及运营情况分析

2020-05-06
2019年三季度中国大年夜气管理行业市场根本政策及运营情况分析

2019年三季度中国大年夜气管理行业市场根本政策及运营情况分析

时 间:2020年05月06日 16:56

详细简介

  我国的大年夜气污染防治起步于1970年,从彼时的“酸雨之殇”,到如今的“穹顶之下”,大年夜气污染管理前后提议了控制酸雨、大年夜气十条、蓝天保卫战等一系列的管理筹划,污染防治目标也从火电脱硫到火电脱硝除尘、再到其他行业限产、直至以后的非电超低排放改革,可以说这一行业市场特点是完全受政策目标影响的。

  从政策端来看,我国大年夜气排放管理市场的生长趋势为区域管理节拍逐年放缓,行业超低排放稳步推动。受边沿效应影响,京津冀秋冬排放管理目标比拟2013年已大年夜幅降低,将来或将持续出现逐年放缓的减排指导;而随着火电改革完成度达到80%,我国的超低排放政策也将目标行业转移向钢铁与焦化行业,根据此趋势断定,我们认为将来超低排放的重要阵地将会逐一过度向水泥、玻璃、电解铝、陶瓷、碳素等重要排放源工业。

  为了确保“大年夜气十条”目标完成,国度前后于2014、2015、及2016年修订发布了《中华人平易近共和国情况保》《中华人平易近共和国大年夜气污染防治法》《中华人平易近共和国情况保护税法》等三部司法,在3年时间内完成了全部共25项请求制订大年夜气污染物特别排放限值的重点行业排放标准。2018年1月31日,原国度情况保护部召开2018年首场例行消息发布会,会上明白表示“大年夜气十条”目标已周全完成。

  伴随着“大年夜气十条”任务的阶段性成功,大年夜气排放管理任务开端也转向“蓝天保卫战”。2018年7月3日,《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动筹划的告诉》发布,重点强调要持续推动散煤污染管理、重点行业提标改革、灵活车污染管理及强化重点区域联防联控等。比拟“大年夜气十条”,“蓝天保卫战”筹划所推动的大年夜气排放管理改革加倍严格,各项目标在周全进步的同时,也针对目标值的制订停止了详细量化。

  例如“大年夜气十条”中规定,全国地级以上城市PM2.5浓度降低10%以上;而在“蓝天保卫战”行动筹划中请求,五年内未达标地级市PM2.5浓度降幅度须达到18%以上,同时增长了二氧化硫及氮氧化物排放总量降低15%的针对性请求;在优良天数的晋升目标方面,请求地级及以上城市空气质量优良天数比率在2020年达到80%,重污染及以上污染天数比率比2015年降低25%以上。另外,由于汾渭平原治污情势愈发严格,是以在“蓝天保卫战”筹划中,汾渭平原替换了珠三角地区,进入“蓝天保卫战”管控的重点区域。

  据生态情况部请求,2017-2020蓝天保卫战整体目标为:2020年二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年降低15%以上;PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年降低18%以上,地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%,重度及以上污染天数比率比2015年降低25%以上。

  据生态情况部2019年9月数据显示,我国现有337个地级及以上城市根本曾经完成“蓝天保卫战”筹划中所规定的减排目标,仅臭氧一项浓度较2015年有所上升,但作为可天然分化的非核心污染物,对全体大年夜气情况质量影响相对较小。

  从区域角度来看,我国大年夜气排放管理攻坚战的核心洼地是部分大年夜气排放重灾区域,个中最为严重的等于京津冀地区,即“26+2”城市地区。早在“大年夜气十条”初发布之时,针对京津冀地区的《京津冀及周边地区落实大年夜气污染防治行动筹划实施细则》便随即发布,随后京津冀地区前后制订了多达7次的各类行动任务筹划。

  固然京津冀秋冬排放管理一向被视为蓝天保卫战的攻坚核心洼地,但近年来的管理成果却终年不尽人意。京津冀地区大年夜气污染初次不降反升的情况涌如今2016-2017年,2017年上半年细颗粒物(PM2.5)均匀浓度同比增长5.4%,太原、石家庄等城市乃至上升30%以上。

  纵不雅京津冀地区秋夏季排放管理筹划目标发明,针对PM2.5的均匀浓度的降低幅度请求实际上是在逐年放宽的。在2013年的最初版《京津冀及周边地区落实大年夜气污染防治行动筹划实施细则》中,对PM2.5均匀浓度的降幅请求高达25%,而在最新一版的《筹划》中,对PM2.5均匀浓度的降幅虽然较上年有所上升,也仅为4%,这类逐年宽松的政策调剂与我国在不应时代大年夜气管理的阶段特点有关。

  从行业排放目标来看,根据国度大年夜气排放管理行业筹划,代表着现阶段国际与国际最严排放标准的“超低排放”目标曾经在各排下班业行业有序推动。火电行业作为传统大年夜气污染行业的重灾区,成了我国超低排放改革的排头兵。

  2019年4月份,生态情况部大年夜气情况司表示,我国在燃煤电厂的超低排放改革过程曾经逾越80%,接上去将会把改革重心渐渐倾斜至钢铁行业范畴。根据筹划,截至2020岁尾之前,将推动重点区域企业3.4亿吨产能改革,占总目标产能45%;据产能分布情况来看,改革义务最多的三个省分分别为河北、江苏和山东省;炼焦行业与工业厂房改革行业或迎来较大年夜市场需求。

  以后,烟气除尘、脱硫、脱硝是大年夜气污染管理的三大年夜营业板块,估计2019年,我国脱硫脱硝行业需求范围逾越1300亿元,个中新增市场容量逾越600亿元,改革市场容量逾越700亿元,且随着国度大年夜气污染律例标准愈来愈严格,将来5-10年将是中国大年夜气污染管理的重点时代,市场容量将持续保持在10%阁下的增幅。

  来几年,在各级当局财务投资带动下,包含金融机构信贷及带动的社会投资等,估计投入大年夜气污染防治的总投资额至少在1万亿元以上,2020年大年夜气污染防治设备产量将逾越100万台。随着大年夜气污染管理家当的快速生长,需求增速大年夜于供给增速的趋势将使得投资价值凸显。

  从上市公司盈利程度来看,大年夜气排放管理行业盈利才能广泛较差,营收、净利润的相对值均从2017年开端降低,盈利空间大年夜幅收窄。个中营收在2018年、2019年前三季度同比降低17.61%、16.57%;净利润2018年、2019年前三季度的相对值分别为15.27亿元、8.26亿元,同比降低63.93%,盈利才能不容乐不雅。

  重要缘由有以下三点:1)煤炭价格上浮影响火电本钱,新动力政策限产火电产能应用率,2017年开端火电行业净利润降幅较大年夜,下业运营状况的式微在很大年夜程度上影响了上游烟气管理行业生长;2)大年夜型国企部属环保子公司垄断情况加重,对平易近营企业市场份额产生挤出效应,以平易近营为代表的大年夜气管理行业上市公司运营受影响情况较重;3)随着2017年、2018年火电行业超低排放目标的逾额完成,我国大年夜气污染防控的重点行业已由火电行业转向非电行业;由于烟气管理营业处于计谋转型期,营业板块由于组建时间较短,多半企业订单经济效益还没有充分表现。

  从2019年二季度开端,大年夜气管理行业的盈利程度出现了小幅回暖趋势,2、三季度营收同比降幅分别为-33.14%、-16.57%,净利润同比降幅分别为-80.11%、-63.93%,回暖趋势重要来自于2019年非电行业改革订单需求的增长。

  从利润率角度看,大年夜气管理行业毛利率表示持续低迷,自2018年年尾一轮暴跌后今朝保持在4.36%阁下,2019年前三季度毛利率水等分别为4.24%、3.06%、4.36%阁下。

  2019年2、三季度行业运营性现金流净额程度出现明显改良。大年夜气行业公司运营性现金流状况,从2016年的12.93亿元陡然降低至2017年的0.99亿元。

  从行业运营情况角度分析,这与2017年所履行的简单粗暴的工业限产“一刀切”政策有关;自2018年当局实施差别化的限排政策后,行业活动性于2018年第四时度开端由负转正,至2019年二季度与三季度运营性现金流净额累计值已分别达到1.61亿元、4.37亿元。

  分构造来看,行业上市公司应收账款自2013年以来大年夜体上保持一个增量态势,2015年应收账款同比增幅大年夜致为70.76%,涨幅空间较大年夜,2016年-2018年涨幅空间逐步收窄但总量上依然逐年增长。

  关于应收账款与营收变更相背叛的趋势,重要缘由在于中小型上市平易近营企业相关于火电龙头企业话语权广泛较弱,在火电行业景气度降低的条件下,对上游敷衍的押款周期也会降低,使应收账款在营收降低的情况仍逐年增长,加大年夜了行业的活动性压力。

  2018年四时度开端,开端应收账款开端降低,这与大年夜气管理公司的下游订单来源开端由火电转向非电有关;由于非电管理重心重要在钢铁超低排放上,现阶段钢铁行业的运营状况要明显优于火电行业,对上游烟气管理企业的活动性开端松绑。

  大年夜气管理行业杠杆率企稳,2017年、2018年、2019年前三季度资产负债率分别为61.85%、61.90%、60.35%;同时近年来负债增速呈降低趋势,除集中了偿银行、结算单子等导致负债增添外,大年夜气管理企业由于本身营业形式局限,举债运营才能减弱,这也从正面反应了该行业今朝毛利率较低的现实。

  行业上市公司债务构造特点为活动负债占总负债比例较高。以清爽情况、三维丝、三聚环保、龙净环保等四家上市公司龙头代表为例,以后活动负债占比总负债范围均达到了七成以上,自2017年起行业运营好转开端,短期负债增速也随之大年夜幅下滑,同比增速分别为5.74%、3.25%、12.36%。高度敏感的负债构造也是在企业运营变更较大年夜的背景下,其资产负债率保持相对较稳的身分之一。

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